稳定币发行,稳定币发行开发,链上稳定币发行开发
随着摩根大通推出JPM Coin 稳定币，可以预见稳定币将成为区块链落地的一大助推器。
为什么需要稳定币
如果一个货币其价值时刻在剧烈波动，就无法作为一个日常支付和交易的货币，谁也无法承担今天发的工资，第二天就跌掉了三分之一。
在币价高度不稳定时，在不退出加密货币市场的情况下，稳定币就可以提供价值保值。
通常发行稳定币的方式是通过资产担保来发行，像USDT、TUSD等就是通过美元资产来担保发行等额稳定币，如银行存款1亿美元就发行1亿USDT， 既通过锚定法币来实行稳定性。
USDT 因审计不公开，经常被质疑超发，如1亿美元担保发行1.5亿USDT，就会导致0.5亿USDT无法兑换美元。这也是为什么在监管下发行的稳定币，如TUSD、GUSD有逐步取代USDT的趋势。
本文的主角 DAI 同样是通过资产抵押发行， DAI 是通过抵押数字资产发行，去中心化发行。
注意加粗的两个关键字抵押数字资产和去中心化，它是用一套称之为Maker的智能合约发行的，其背后的团队为MakerDAO。
Maker目前只支持抵押ETH，后面可能会加入其它代币。
DAO (Decentralized Autonomous Organization): 去中心化的自治组织
我们都知道数字资产的价值是有很大波动的， 那么Maker怎么来确保 1 DAI = 1 USD的呢?
稳定币 DAI的发行
Maker体系中有一个实现了抵押贷款逻辑的智能合约(CDP)， 当我们抵押(发送)ETH到智能合约，合约根据当时ETH的价值，计算一个折扣后，发行对应的DAI(符合ERC20标准的代币)。
以太价格获取Maker采用的是中心化方案，从各大交易所获取再加权平均。
为了方便理解，类比抵押屋产贷款，我们把房子作为抵押品向银行贷款，ETH就相当于房子，智能合约相当于银行，DAI 相当于贷款拿到的钱。银行给我们贷款时，银行也会对房子的价值打一个折扣。
这个折扣在Maker系统中称之为抵押率，这是一个很重要的概念，大家务必理解。
我们给他一个数学定义： 抵押率 = 抵押物的价值 / 放贷的价值。
如果房子价值200万，抵押率为200%， 银行就只能给我们贷款100万，这个大家应该能够理解。
同样，假设以太币现在价值200美元，抵押率为200%，那么把1个以太币(200美元)发送到CDP智能合约，就可以获得发行的100个DAI。
在抵押ETH生成DAI的同时，合约会为我们生成一张CDP借贷凭证，它记录着借贷关系及金额，并且抵押ETH会一直锁定在合约里，在还清100个DAI时，ETH将归还我们。 就像银行扣押房子直到我们还清贷款一样。
到这里，DAI的发行应该明白了。
套现保值
DAI的这种抵押贷款逻辑非常有意思 ，它生成的CDP借贷凭证提供给我们一个套现保值的手段。假如你有一大笔以太在手里， 而你又急需一笔资金怎么办? 那么抵押生成DAI是获得资金的一个绝佳选择。如果在交易所把币卖掉换成稳定币，会失去以太的所有权，币价上涨时就无法换回对应的以太。
例如：目前 ETH 价格约为 130 美元， 按200%的抵押率， 1000个以太可以抵押生成6.5万个DAI，即可以获得6.5万美元资金，假设一年之后，ETH价格涨到到500 美元，只需要偿还6.5万个DAI(美元)及一点利息就可以赎回1000个以太(价值50万美元)。
DAI是如何保持稳定的?
依靠抵押美元发行的USDT、TUSD，能保持价值相对稳定很容易理解，靠抵押ETH的DAI如何保持稳定呢?
分两种情况：如果 ETH 升值， 意味着 DAI 有更足够的抵押(更高的抵押率，担保更充足)，这不会有太大影响。如果DAI的交易价格超过1美元，Maker也会激励用户创造更多的DAI(目标利率反馈机制)。
目标利率反馈机制(TRFM)：不过最重要的是以下几点：当DAI的交易价格超过1美元时，智能合约会激励人们生成DAI。当DAI的交易价格不到1美元时，智能合约会激励人们赎返DAI。
如果 ETH 价值下降则复杂一些，回到抵押屋产贷款的类比，如果我们的房子价值下降，银行会要求我们追加抵押物或及时还款，Maker也是一样，始终要求DAI是超额抵押的。
如果资产下跌到一定值(如抵押率150%)，并且原抵押人没有追加抵押物或偿还(部分)DAI，合约会自动启动清算(liquidated)，之前抵押的以太币被拍卖，直到从CDP合约借出的DAI被还清。
还是前面的类比，价值200万房子，抵押率200%，贷款了100万，在房子下跌到150万时，银行就会拍卖房子，清除这笔贷款。 Maker也是使用这种方式从市面上回购DAI用来偿还给CDP。
简单总结：
Maker始终要求DAI是超额抵押的，当系统发现有部分资产存在风险时，就会对风险过高的资产进行清算，它会首先清算抵押率低于 150% 的CDP借贷凭证，而为了防止清算持有人必须往CDP借贷凭证存入更多ETH或偿还DAI来提高抵押率。
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